{"id":58306,"date":"2021-07-06T08:31:42","date_gmt":"2021-07-06T08:31:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.agglotv.com\/?p=58306"},"modified":"2021-07-06T08:31:45","modified_gmt":"2021-07-06T08:31:45","slug":"bilan-du-marche-francais-de-linvestissement-dentreprise-a-la-fin-du-2e-trimestre-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.agglotv.com\/?p=58306","title":{"rendered":"Bilan du march\u00e9 fran\u00e7ais de l\u2019investissement d\u2019entreprise \u00e0 la fin du 2e trimestre 2021"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a>Si la sortie de crise n\u2019a jamais paru aussi proche depuis un an gr\u00e2ce aux progr\u00e8s de la campagne de vaccination<\/a> et au rebond de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, les derniers r\u00e9sultats du march\u00e9 de l\u2019investissement contrastent avec l\u2019optimisme ambiant. \u00ab\u00a0Si l\u2019ann\u00e9e avait tr\u00e8s bien d\u00e9marr\u00e9 pour le march\u00e9 de l\u2019investissement en immobilier d\u2019entreprise, l\u2019activit\u00e9 a nettement ralenti au 2e<\/sup>\u00a0trimestre 2021. Seuls 3,2 milliards d\u2019euros ont ainsi \u00e9t\u00e9 engag\u00e9s en France sur la p\u00e9riode, contre 5 milliards au\u00a0<\/em>trimestre pr\u00e9c\u00e9dent<\/em>\u00a0\u00bb annonce Matthieu Garreaud, Co-Directeur du d\u00e9partement Investissement chez Knight Frank France. Cette baisse importante \u00e9tait attendue.\u00a0D\u2019abord parce que le 2e<\/sup>\u00a0trimestre 2021 vient apr\u00e8s un tr\u00e8s bon d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e\u00a0; ensuite parce que plusieurs vendeurs avaient retir\u00e9 leurs actifs du march\u00e9 dans la seconde moiti\u00e9 de 2020, r\u00e9duisant le potentiel d\u2019op\u00e9rations \u00e0 finaliser\u00a0; enfin, parce que la d\u00e9t\u00e9rioration de la situation sanitaire et la d\u00e9cision de reconfiner le pays une troisi\u00e8me fois ont ralenti la finalisation de certaines transactions.<\/p>\n\n\n

\u00ab Tout cela a plomb\u00e9 le r\u00e9sultat du 2e<\/sup> trimestre 2021 et logiquement assombri le bilan du 1er<\/sup> semestre : avec 8,2 milliards d\u2019euros investis en France depuis janvier,<\/em> le recul est de 30 % par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode en 2020 et de 12 % par rapport \u00e0 la moyenne des dix derni\u00e8res ann\u00e9es. Cependant, l\u2019activit\u00e9 se redressera dans les prochains mois. Nous identifions d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 une trentaine d\u2019op\u00e9rations sup\u00e9rieures \u00e0 100 millions d\u2019euros dont la finalisation est attendue au 2nd<\/sup> semestre 2021<\/em> \u00bb poursuit Matthieu Garreaud.<\/p>\n\n\n\n

La province r\u00e9siste\u2026un tout petit peu mieux que l\u2019Ile-de-France<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Au 1er<\/sup> semestre 2021, le recul de l\u2019activit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 un peu plus marqu\u00e9 en Ile-de-France. 5,5 milliards y ont \u00e9t\u00e9 investis sur la p\u00e9riode, soit une baisse de 32 % sur un an. Ce volume repr\u00e9sente les deux tiers des sommes engag\u00e9es en France contre 69 % il y a un an en raison du d\u00e9clin un peu moins marqu\u00e9 en province (- 25 %). Les r\u00e9gions ont notamment b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de la finalisation de plusieurs cessions de portefeuilles logistiques, qui n\u2019ont pas toutefois compens\u00e9 le recul important des volumes investis en bureaux et surtout en commerces. Au 1er<\/sup> semestre 2020, ces derniers avaient en effet \u00e9t\u00e9 gonfl\u00e9s par la cession par Unibail-Rodamco-Westfield (URW) des parts d\u2019un portefeuille de cinq centres commerciaux, dont trois situ\u00e9s hors de l\u2019Ile-de-France, pour plus d\u2019un milliard d\u2019euros.<\/p>\n\n\n\n

Diminution de la part des grandes transactions<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Aucune transaction n\u2019a atteint ce montant depuis le d\u00e9but de 2021 en France, la plus grosse op\u00e9ration restant la cession en janvier par URW de \u00ab\u00a0Shift\u00a0\u00bb \u00e0 Issy-les-Moulineaux pour 620 millions d\u2019euros. Plus g\u00e9n\u00e9ralement, c\u2019est tout le segment<\/a> des grandes transactions, celles sup\u00e9rieures \u00e0 100 millions d\u2019euros, qui a pi\u00e9tin\u00e9\u00a0: au nombre de 21 en France au 1er<\/sup>\u00a0semestre 2021 (contre 30 au 1er<\/sup>\u00a0semestre 2020), celles-ci concentrent 49 % de l\u2019ensemble des volumes investis sur la p\u00e9riode, toutes tailles confondues, contre 60 % au 1er<\/sup>\u00a0semestre 2020 et 57 % au 1er<\/sup>\u00a0semestre 2019. Cons\u00e9quence de ce recul, la part des transactions de taille interm\u00e9diaire a m\u00e9caniquement augment\u00e9, passant de 13 % des volumes investis il y a un an \u00e0 23 % au 1er<\/sup>\u00a0semestre 2021 gr\u00e2ce \u00e0 la signature d\u2019une trentaine d\u2019op\u00e9rations comprises entre 50 et 100 millions d\u2019euros.<\/p>\n\n\n\n

Bureaux : rebond attendu au 2nd<\/sup> semestre<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Avec 5,4 milliards d\u2019euros investis au 1er<\/sup> semestre 2021, le march\u00e9 fran\u00e7ais des bureaux accuse une baisse de 28 % sur un an mais concentre encore 66 % de l\u2019activit\u00e9, tous types d\u2019actifs confondus. \u00ab Ce recul tient notamment \u00e0 la plus grande s\u00e9lectivit\u00e9 des investisseurs face aux interrogations engendr\u00e9es par la crise sanitaire et l\u2019essor du t\u00e9l\u00e9travail. Nombre d\u2019entre eux donnent ainsi la priorit\u00e9 aux actifs prime, dont l\u2019offre restreinte limite les sommes investies. Apr\u00e8s un d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e 2021 relativement anim\u00e9, le march\u00e9 des bureaux de Paris QCA a d\u2019ailleurs marqu\u00e9 le pas<\/em> \u00bb explique Matthieu Garreaud. Seuls 200 millions d\u2019euros y ont \u00e9t\u00e9 investis au 2e<\/sup> trimestre 2021, portant \u00e0 un milliard le total du 1er<\/sup> semestre (- 37 % sur un an).<\/p>\n\n\n\n

Dans les march\u00e9s parisiens situ\u00e9s hors du QCA, l\u2019activit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 un peu plus soutenue. C\u2019est le cas du Nord Est, o\u00f9 ICADE a c\u00e9d\u00e9 \u00ab Le Mill\u00e9naire 1 \u00bb pour un peu plus de 200 millions d\u2019euros, et surtout de la rive gauche o\u00f9 plusieurs transactions ont \u00e9t\u00e9 recens\u00e9es \u00e0 l\u2019exemple de l\u2019acquisition par JP MORGAN du 13-15 rue Cognacq Jay dans le 7e<\/sup> arrondissement. Le sud de la capitale restera une cible privil\u00e9gi\u00e9e des investisseurs dans les prochains mois compte-tenu d\u2019une vacance toujours r\u00e9duite et de la mise sur le march\u00e9 de grands ensembles tertiaires dans les 13e<\/sup> et 15e<\/sup> arrondissements. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019activit\u00e9 a \u00e9galement ralenti en p\u00e9riph\u00e9rie. Les m\u00eames causes y produisent les m\u00eames effets qu\u2019\u00e0 Paris<\/a>\u00a0: les grandes transactions y sont rares et majoritairement s\u00e9curis\u00e9es, \u00e0 l\u2019exemple de la cession par ICADE de l\u2019immeuble \u00ab\u00a0Loire\u00a0\u00bb \u00e0 Villejuif. N\u00e9anmoins, les prochains mois s\u2019annoncent plus anim\u00e9s, plusieurs op\u00e9rations d\u2019envergure \u00e9tant attendues \u00e0 La D\u00e9fense et dans certains secteurs de 1\u00e8re<\/sup>\u00a0couronne comme le Nord. Illustrant la plus grande prudence des investisseurs, celles-ci concerneront en majorit\u00e9 des produits\u00a0core<\/em>. Quant aux VEFA en blanc, qui contribuaient \u00e0 soutenir l\u2019activit\u00e9 des march\u00e9s de 1\u00e8re<\/sup>\u00a0couronne avant la crise sanitaire, elles seront, comme au 1er<\/sup>\u00a0semestre 2021, peu nombreuses.<\/p>\n\n\n\n

Enfin, l\u2019activit\u00e9 s\u2019est \u00e9galement essouffl\u00e9e en r\u00e9gion, avec une baisse de 31 % sur un an des volumes investis en bureaux au 1er<\/sup> semestre 2021. Notons tout de m\u00eame la r\u00e9sistance du march\u00e9 marseillais, qui r\u00e9\u00e9dite sa belle performance du 1er<\/sup> semestre 2020 gr\u00e2ce \u00e0 quelques op\u00e9rations significatives dont l\u2019acquisition du \u00ab Virage \u00bb par REAL IS aupr\u00e8s de MACSF.<\/p>\n\n\n\n

Vents porteurs pour la logistique, vents contraires pour les commerces<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Apr\u00e8s un 1er<\/sup>\u00a0trimestre 2021 anim\u00e9, le march\u00e9 de l\u2019immobilier industriel a continu\u00e9 sur sa lanc\u00e9e au 2e<\/sup>\u00a0trimestre. \u00ab\u00a0Sur l\u2019ensemble du 1er<\/sup>\u00a0semestre, les sommes engag\u00e9es sur cette typologie d\u2019actifs totalisent 2,1 milliards d\u2019euros dans l\u2019Hexagone soit une hausse de 6 % sur un an et de 81 % par rapport \u00e0 la moyenne d\u00e9cennale\u00a0! Les ventes de portefeuilles logistiques ont une fois de plus soutenu l\u2019activit\u00e9, repr\u00e9sentant 65 % des volumes investis sur ce segment de march\u00e9<\/em>\u00a0\u00bb annonce Antoine Grignon, Co-Directeur du d\u00e9partement Investissement chez Knight Frank France. Deux portefeuilles paneurop\u00e9ens viennent notamment d\u2019\u00eatre c\u00e9d\u00e9s, l\u2019un au profit de DREAM INDUSTRIAL REIT, l\u2019autre de JP MORGAN pour un montant total proche de 500 millions d\u2019euros, tandis que des investisseurs cor\u00e9ens ont acquis plusieurs centres de distribution en Ile-de-France et en Occitanie. Les transactions unitaires animent \u00e9galement le march\u00e9, au sein des principaux march\u00e9s comme en dehors de la dorsale<\/a>. Plus nombreuses que l\u2019an pass\u00e9, ces op\u00e9rations confirment le grand app\u00e9tit des investisseurs pour la logistique ainsi que l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des d\u00e9veloppements, qui alimentent le march\u00e9 en produits neufs s\u00e9curis\u00e9s ou partiellement lou\u00e9s.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Alors que les commerces ont longtemps \u00e9t\u00e9 la classe d\u2019actifs la plus pris\u00e9e des investisseurs apr\u00e8s les bureaux, la faiblesse des volumes investis sur ce segment de march\u00e9 au 1er<\/sup> semestre et le dynamisme de la logistique ont bouscul\u00e9 la hi\u00e9rarchie. Ainsi, un peu moins de 700 millions d\u2019euros ont \u00e9t\u00e9 engag\u00e9s sur le march\u00e9 fran\u00e7ais des commerces depuis le d\u00e9but de 2021, soit une baisse de 69 % sur un an et le niveau le plus bas enregistr\u00e9 sur un semestre depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 2000. Les commerces ne repr\u00e9sentent que 8 % de l\u2019ensemble des volumes investis en France, tous types d\u2019actifs confondus, contre 26 % pour l\u2019immobilier industriel. \u00ab A situation exceptionnelle, baisse exceptionnelle : depuis plus d\u2019un an la crise sanitaire a port\u00e9 un coup tr\u00e8s dur au commerce en raison des confinements successifs, qui ont fragilis\u00e9 les enseignes et port\u00e9 la prudence des investisseurs \u00e0 son maximum. D\u00e8s lors, plusieurs dossiers ont \u00e9t\u00e9 retir\u00e9s du march\u00e9 tandis que le d\u00e9lai de r\u00e9alisation des transactions s\u2019est nettement allong\u00e9. Enfin, aucune op\u00e9ration g\u00e9ante n\u2019a att\u00e9nu\u00e9 la baisse d\u2019activit\u00e9, comme l\u2019avait fait l\u2019an pass\u00e9 la cession du portefeuille de centres commerciaux URW <\/em>\u00bb explique Antoine Grignon.<\/p>\n\n\n\n

Le 1er<\/sup> semestre 2021 s\u2019est en effet caract\u00e9ris\u00e9 par un nombre r\u00e9duit de transactions, parmi lesquelles moins de cinq d\u00e9passent les 50 millions d\u2019euros. La plus importante concerne la vente \u00e0 WP CAREY par CASINO d\u2019un portefeuille d\u2019hypermarch\u00e9s situ\u00e9s en r\u00e9gion. Le groupe de distribution reste ainsi l\u2019un des grands animateurs du march\u00e9 de l\u2019investissement en commerce apr\u00e8s les nombreux actifs d\u00e9j\u00e0 c\u00e9d\u00e9s depuis 2018. D\u2019autres op\u00e9rations de sale & leaseback<\/em> sont en cours de cession qui, de m\u00eame que la mise sur le march\u00e9 de quelques portefeuilles d\u2019enseignes, t\u00e9moignent de la priorit\u00e9 donn\u00e9e par les investisseurs aux actifs s\u00e9curis\u00e9s et de leur int\u00e9r\u00eat pour le commerce de p\u00e9riph\u00e9rie. De fait, ce dernier a bien r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 la crise sanitaire et continuera de profiter ces prochaines ann\u00e9es de la mutation des modes de consommation et du dynamisme d\u00e9mographique des zones p\u00e9riurbaines. C\u2019est aussi sur ce cr\u00e9neau de march\u00e9 qu\u2019est attendue l\u2019une des plus importantes op\u00e9rations de 2021, avec le partenariat conclut par ALTAREA et CREDIT AGRICOLE ASSURANCES portant notamment sur neuf retail parks fran\u00e7ais.<\/p>\n\n\n\n

Sur le march\u00e9 des rues commer\u00e7antes, l\u2019activit\u00e9 s\u2019est redress\u00e9e apr\u00e8s un 1er<\/sup> trimestre atone gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019acquisition r\u00e9cente par BROOKFIELD du 275 rue Saint-Honor\u00e9. \u00ab Cette transaction est la plus importante enregistr\u00e9e \u00e0 Paris depuis le d\u00e9but de 2021 sur le march\u00e9 des commerces. Permettant aux pieds d\u2019immeubles de concentrer la majorit\u00e9 des sommes engag\u00e9es en commerce au 1er<\/sup> semestre, elle montre que de grands investisseurs continuent de se positionner sur les plus beaux emplacements de la capitale malgr\u00e9 la chute temporaire des arriv\u00e9es de touristes \u00e9trangers. De plus, l\u2019horizon des commerces est d\u00e9j\u00e0 plus d\u00e9gag\u00e9 qu\u2019il y a <\/em>quelques semaines, comme le prouvent le retour important des Fran\u00e7ais en magasin et les pr\u00e9visions de forte hausse de la consommation en 2021 et 2022. Ceci favorisera le r\u00e9tablissement du march\u00e9 locatif, d\u2019autant que nombre d\u2019enseignes ont repris leur plan d\u2019expansion et pris la mesure des efforts \u00e0 fournir pour adapter leur offre aux nouvelles attentes des consommateurs<\/em> \u00bb poursuit Antoine Grignon.<\/p>\n\n\n\n

Qu\u2019attendre des prochains mois ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 la progression du variant Delta, la progression de la couverture vaccinale, le rebond de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, le redressement progressif des march\u00e9s locatifs et les grandes op\u00e9rations en cours de finalisation sont autant d\u2019\u00e9l\u00e9ments permettant de tabler sur un net rebond des volumes investis d\u2019ici la fin de 2021. Toutefois, le retard pris au 1er<\/sup> semestre et le manque d\u2019offres prime ne devraient pas permettre d\u2019atteindre le r\u00e9sultat de l\u2019an pass\u00e9 (26,3 milliards d\u2019euros). L\u2019ann\u00e9e 2021 pourrait donc constituer le point bas de cette p\u00e9riode d\u2019\u00e9pid\u00e9mie, m\u00eame si l\u2019impact sera bien moindre que lors de la grande crise financi\u00e8re (7,2 milliards investis en 2009).<\/p>\n\n\n\n

Les liquidit\u00e9s \u00e0 placer sont en effet abondantes et le spread reste favorable au compartiment immobilier en d\u00e9pit d\u2019une remont\u00e9e des taux obligataires. Globalement stables, les taux de rendement prime devraient subir une pression baissi\u00e8re au 2nd<\/sup> semestre sur certaines classes d\u2019actifs. C\u2019est le cas de la logistique, avec des taux proches de 3,50 % (soit une perte de 200 points de base en \u00e0 peine cinq ans), ou encore des bureaux dans certains secteurs de Paris hors QCA ou de la 1\u00e8re<\/sup> couronne. Cette compression s\u2019explique par l\u2019attrait des biens s\u00e9curis\u00e9s, dont l\u2019offre limit\u00e9e peine \u00e0 satisfaire l\u2019app\u00e9tit des investisseurs. La concurrence pour les meilleurs actifs est d\u2019autant plus forte que, contrairement aux pr\u00e9c\u00e9dentes crises, les acteurs \u00e9trangers sont tr\u00e8s pr\u00e9sents. Ils ont ainsi concentr\u00e9 50 % des volumes investis en France au 1er<\/sup> semestre, les Am\u00e9ricains arrivant en t\u00eate gr\u00e2ce \u00e0 de grandes acquisitions d\u2019entrep\u00f4ts logistiques ou de bureaux. Quant aux Fran\u00e7ais, ils ont \u00e9t\u00e9 plus discrets. Cependant, les grands collecteurs d\u2019\u00e9pargne reviendront sur le devant de la sc\u00e8ne au 2nd<\/sup> semestre avec la finalisation prochaine de plusieurs grandes op\u00e9rations, dans un contexte de rebond de la collecte des SCPI\/OPCI et de l\u2019assurance vie.<\/p>\n\n\n\n

\u00ab Malgr\u00e9 la forte chute des sommes engag\u00e9es au 1er<\/sup> semestre 2021, tout semble donc en place pour une reprise assez rapide de l\u2019activit\u00e9. Cela ne signifie pas que la crise sanitaire n\u2019a rien chang\u00e9 ou qu\u2019il faille relativiser son impact sur le march\u00e9 de l\u2019investissement. L\u2019\u00e9pid\u00e9mie de Covid-19 laissera des traces bien au-del\u00e0 de la seule baisse ponctuelle des volumes, \u00e0 commencer par la prise en compte de la r\u00e9versibilit\u00e9 et des crit\u00e8res ISR que la crise sanitaire a plac\u00e9s au c\u0153ur des strat\u00e9gies d\u2019investissement<\/em> \u00bb conclut Antoine Grignon.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Si la sortie de crise n\u2019a jamais paru aussi proche depuis un an gr\u00e2ce aux progr\u00e8s de la campagne de vaccination et au rebond de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, les derniers r\u00e9sultats du march\u00e9 de l\u2019investissement contrastent avec l\u2019optimisme ambiant. \u00ab\u00a0Si l\u2019ann\u00e9e avait tr\u00e8s bien d\u00e9marr\u00e9 pour le march\u00e9 de l\u2019investissement en immobilier d\u2019entreprise, l\u2019activit\u00e9 a nettement […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[11],"tags":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/58306"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=58306"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/58306\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":58307,"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/58306\/revisions\/58307"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=58306"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=58306"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.agglotv.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=58306"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}